CH11.要是你贏不了他們
經濟學的第一堂課就教我們，交易只有在讓買賣雙方都更好的時候才是理性的。-P.378
貝氏學派看不見的手
貝氏學派的推論可視為一種「看不見的手」。
兩者都是尋求共識的過程，利用了群眾的力量。
市場是做預測特別好的一種方法，有很大程度反映集體判斷。
效率市場假說：主張在某些狀況下，要超越市場的預測是不可能的。
如果我們要做到更準確的預測，就必須接受我們的判斷容易出錯。
團體預測的好處(與限制)
平均前應該了解的三件事：
1.歸結後的預測基本上會比個人預設好，不見得代表預測一定是好的。
2.先獨立進行預測，才把預測放在一起平均，這樣這種群眾智慧的原則才適用。
3.歸結的預測比一般的個人好，可降低15-20%的錯誤，但比起最好的個人預設，就不一定強了。但長期來看，常常連最好的個人預測都能打敗。
穩定是關鍵字。
過去的表現無法代表未來的結果
圖表分析家/技術分析，容易誤把雜訊當成訊號。
效率市場假說：
主張-股市基本上極度不可預測，
限制-a.與依風險調整後的收益有關。b.利潤是扣除交易成本的淨利。
1.弱式效應：股是價格無法只靠分析過去統計模式來預測，換句話說，圖表分析的技術祝定要失敗。
2.半強式效率：基本面分析也祝定會失敗，而且也不會產出可以穩定極敗市場的收益。
3.強式效率：就算是私有的資訊(內幕)，也會很快融入市場價格中，不會產生高於平均的收益。但大多數人並不相信這點。eg.國會議員知道內幕，用立法影響公司命運，投資收益每年超過市場平均5-10%。
如果真得發現某種模式，尤其事看來似乎很明顯的那種，那其他人也有機會發現這樣的模式，這個訊號就會開始被抵消，甚至逆轉。
非理性的繁榮-道瓊、房市、科技股
價格模式從長期來看才會變得有意義。
就算市場的參與者有許多人都不理性，但市場整體的表現還是會相當理性。但市場中的不理性行為發生，正是因為個人對他們的誘因做出理性的回應。P.407
從眾-錯誤沒有彼此抵銷，彼此增強，加速失控，雖然不常發生，但是一旦發生就可能釀成大禍。
贏家的詛咒-最糟糕的預測者拿走獎賞。
過度自信-認知偏差，足以打亂一個除此之外都很理性的市場。
所有泡沫都會破滅，只是可能可能要花很長時間才會爆開。
「市場不理性的時間，會比你有償還能力的時間夠長。」-凱恩斯
不理性的交易人(雜訊交易人)與老練的交易人之間有種共生關係。 VS. CH10 撲克比賽-雜魚
「投資人的面對或逃避機制告訴他們要怎麼做，他們卻必須學會做完全相反的事。」危機入市
視覺錯覺-謬勒-來伊爾錯視
避免：可訓練認出錯覺，不信任觀感
雙軌市場-訊號/捷徑-雜訊，常見於複雜系統，又稱「秩序與無秩序的戰鬥」。
CH12.
CH12.
